GUERRA EN EUROPA: ¿Es tu guerra?

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CUBERTERÍA EUROPEA: Muchos tenedores y pocas cucharas

Una de las medidas de la cumbre europea de la semana pasada, fue exigir que los bonos de deuda comprados a los distintos países, fuese valorada por los compradores (la mayoría bancos) a precio de mercado.

Desde entonces, hemos oído todo tipo de comentarios negativos en España acerca de esa medida, que ciertamente nos perjudica.

Un bono de deuda de un país consiste en lo siguiente: Si compramos un bono francés por valor de 100 e interés del 3%, con vencimiento a 5 años, Francia se compromete a devolvernos los 100 al cabo de ese tiempo, y a pagarnos 3 al final de cada año.

Hay por tanto bonos de Francia, Portugal, España, Alemania, etc., que venden esos países cada año para pagar el exceso de gasto que tienen sobre sus ingresos por impuestos.

Una vez que has comprado ese bono a un país determinado, puedes también venderlo posteriormente a otros compradores: lo que se llama el mercado secundario. Primario es cuando lo compras directamente al país, y secundario cuando lo vendes o lo compras a los que lo compraron en el primario.

El problema en el mercado secundario aparece cuando surgen dudas de que el país emisor del bono vaya a devolver el dinero a su vencimiento (esos 5 años o los que sean). Ahora, si tienes un bono portugués o griego y quieres deshacerte de él vendiéndolo en el mercado secundario, tienes que venderlo por menos de 100, para compensar a los posibles compradores por el riesgo de que no lo cobren al final.

Y al revés, si resulta que las cosas están mal para todos, y tú tienes un bono alemán –del que no hay dudas de que se cobrará–, te lo pagarán por encima de 100. Alemania tiene poca deuda y hay pocos bonos alemanes. Y como te aseguras cobrar todos los años unos intereses, estás dispuesto a pagar más de esos 100.

Si compras por ejemplo un bono griego, te sale más barato de 100, pero corres el riesgo de que te pase como ahora: han hecho una “quita del 50%”, es decir, que cuando venza tu bono te van a pagar 50 en vez de 100. Y los intereses que cobres estos años no te compensan la enorme rebaja final.

Pues bien, hasta ahora, todos los dueños de bonos (denominados "tenedores" de bonos, "que tienen" bonos), los valoraban por su valor nominal (100), fuesen alemanes, griegos o españoles. Y el cambio ha sido que a partir de ahora se valorarán a precios de mercado: los alemanes un 20% más que su valor nominal y los españoles un 2% menos.

Por tanto, si tienes un bono alemán de 100, lo puedes contabilizar en tu balance como 120; pero si tienes uno español, lo tendrás que hacer por 98.

Esto lógicamente beneficia a los tenedores de bonos alemanes –o de aquellos países sobre los que no hay dudas que paguen al final-, y perjudicará a los que tengan de países con dudas de que paguen.

Lo curioso es que nuestros financieros y dirigentes políticos han montado en cólera. Han dicho que cómo es eso posible: “¡No hay ninguna duda de que los bonos españoles serán pagados!”

Me sería muy fácil tratar de quedar bien y decir lo mismo. Incluso sería un loable ejercicio de patriotismo por mi parte. Pero no ayudaría a los lectores a formarse un juicio objetivo. Y como no tengo intereses ocultos, puedo hablar con libertad.

Por tanto, me planteo lo siguiente:

- ¿Qué pasa cuando vas a un banco y le dices que como no puedes pagar la hipoteca le das el piso en dación en pago?: Te dicen que no es posible, porque su “valor de mercado” es menor ahora.

- ¿Qué les pasa a los agricultores cuando se tiran todo el año trabajando el campo, recogen la cosecha y van a vender sus productos?: Pues que tantas veces el "precio de mercado" no cubre ni sus costes.

- ¿Qué sucede si le dices al banco “no hay ninguna duda de que mi piso vale lo mismo que cuando lo compré”?: Que te dice que lo siente, que el valor objetivo es el que marca el mercado. ¿Y si el agricultor monta una tractorada enfrente del ministerio? Pues que el ministro de turno le dice que no puede hacer nada frente a los "precios de mercado".

Ciertamente como español me fastidia que haya un 2% de dudas de que mi país vaya a pagar sus deudas.

- Me molesta que los tenedores de bonos españoles sufran una pérdida del 2%.

- Pero me enfada que el precio de los tomates y el aceite de oliva no den para compensar los costes.

- Y me indigna que cuando te quiten el piso por impago te embarguen también la mitad de tu sueldo.

Nuestros dirigentes y financieros han dicho que la rebaja del 2% que van a sufrir los tenedores de bonos españoles, al valorarse ahora a precio de mercado, es “injusta, discriminatoria e intolerable”.

Y yo me pregunto: ¿Cómo ha de calificarse la rebaja de la valoración de los pisos en la dación en pago? ¿Y el precio de los tomates y el aceite de oliva? Pero del precio de los pisos, tomates y aceite no se oye nada… Y de los bonos mucho.

Por cierto, ¿cuántos de vosotros conocéis a tenedores de bonos?, ¿y agricultores o dueños de pisos?: En una cubertería no sólo importan los tenedores, también las cucharas... O vendrán cuchillos.

SOLUCIONES EUROPEAS A LA CRISIS: Aspirinas para el cáncer

Una de las tareas más difíciles en esta vida es la elección de los nombres de los hijos. Todo el mundo de tu entorno tiene una sugerencia, en caso de que esos nombres no vengan más o menos impuestos por la tradición familiar.

Por mi parte, me permito una sugerencia desde el punto de vista económico: Helena para niña, y Constantino el varón.

Si algo está demostrando esta crisis, es la importancia de crecerse ante las adversidades. En este sentido, Grecia se impone con una historia milenaria en la que ha sabido desenvolverse con soltura. Y conste que lo digo sin ironía, porque al final los que hemos hecho el ridículo somos el resto de Europa.

El principal problema de Grecia es su falta de crecimiento. A pesar de lo poco que se habla de este tema -mientras nos entretenemos en temas bancarios, de deuda soberana y porcentajes de capital en la banca-, sin crecimiento no hay nada que hacer.

Si la economía crece, se contrata más gente -baja el paro-, se pagan más impuestos -de los beneficios que se generan- y el estado gasta menos -en pago de desempleo-. En el fondo, si tu economía es fuerte, la deuda que tengas es algo secundario, porque nadie tendrá dudas de que puedes pagarla.

Alemania tiene una deuda pública del 85% de su producción nacional, y España del 65%. Pero España paga por ella un 3,5% más que los alemanes. ¿Por qué? Porque todo el mundo entiende que tener deuda alemana entraña menos peligros que tener española: la economía alemana crece y es fuerte; la nuestra no crece y es débil.

Pues bien, uno de los principales problemas que tiene la Unión Europea es la enorme deuda griega: el 170% de lo que ese país produce en un año. Y lo peor: su economía no es que crezca poco, es que decrecerá este año un 5,5%, por lo que es imposible que la pague. Y por tanto entraría en quiebra.

Siendo sinceros, eso a nadie -excepto a los griegos- le importaría si no fuese porque los bancos europeos están inundados de bonos de deuda que compraron a Grecia. Si compraban bonos alemanes obtenían un 1,5% de interés, y un 5% por los griegos. Pero claro, estos últimos eran más arriesgados, y ahora se ha visto que Grecia no puede devolver el dinero.

Total, que los jefes de Estado y de Gobierno de la Unión Europea deciden juntarse una vez más la semana pasada para atajar el problema. Previamente varias reuniones preparatorias, precedidas de multitud de análisis de cientos de asesores y expertos. Y todo ello con el problema de la deuda griega de fondo.

¿Han dado con la fórmula para que Grecia crezca?: No. Ni siquiera ha salido el tema.

¿Han estudiado la manera de hacer la economía griega más competitiva?: Tampoco.

¿Acaso han tratado el enorme paro de ese país?: Frío, frío...

¿Entonces? ¿Cómo piensan hacer para que Grecia pague su deuda?

Aquí es donde entra en juego la milenaria historia de Grecia, a la hora de proponer soluciones que han asombrado al resto de socios europeos: La manera de hacer que se reduzca la deuda griega es... reduciéndola.

Europa ha quedado sin duda extasiada ante la propuesta. Por ello, se han apresurado a hacer un recorte de la deuda griega del 50%. De esta forma, ¡Grecia ya sólo debe la mitad!

Por supuesto que el problema de falta de crecimiento, paro y gasto sigue ahí, y que en breve volverá a traer consecuencias. Pero ahora el tema está en tratar de reducir la deuda. ¡Y se ha conseguido!

Expongamos, a la luz de la nueva manera europea de solucionar los problemas, remedios prácticos para nuestra vida diaria:

- Si el grifo del baño gotea... Contrata más caudal de agua.

- Si la comida siempre se te quema en la sartén... Pon el doble de comida, de tal forma que la de arriba esté menos quemada.

- Si tus cristales no están insonorizados y entra mucho ruido de la calle... pon la música a todo volumen para no oírlo.

Ahora viene lo mejor: Grecia consigue que le perdonen la mitad de su deuda, a cambio -eso sí- de duros ajustes. Y cuando los demás líderes europeos están volviéndose a casa pensando que se han dejado camelar por los griegos, que recibirán 230.000 millones en ayudas, además de esa rebaja del 50%, Grecia anuncia que para aceptar la ayuda... ¡Va a convocar un referendum!

Ya te digo, tus próximos hijos Helena y Constantino...

MOMENTOS CUMBRE DE LA HUMANIDAD... Mientras te quedas sin piso y sin trabajo

Lo bueno de esperar unos días antes de publicar nada sobre las cumbres europeas, que tanto abundan últimamente, es que uno descubre su verdadera repercusión para la vida real.

Para aquéllos que no hayan tenido tiempo de seguir la bolsa en estos días, podemos hacer un resumen que resultará muy útil, pues siempre ocurre lo mismo ante este tipo de reuniones, y que las coloca en su verdadera dimensión:

1) Mérkel y Sarkozy anuncian una próxima cumbre europea para dar soluciones a la crisis: Sube la bolsa.

2) Los dos dirigentes se reúnen y constatan sus diferencias en el modo de solucionar las cosas: Baja.

3) Fuentes oficiales señalan que Alemania y Francia están acercando sus posiciones: Sube.

4) Mérkel y Sarkozy retrasan la cumbre europea por no haber llegado a un acuerdo previo: Baja.

5) Se reúnen finalmente todos los líderes europeos y anuncian una serie de medidas para relanzar la economía europea: Sube.

6) La falta de cifras concretas difunde la sensación de que se trata sólo de un decálogo de buenas intenciones, sin compromisos firmes: Baja.

Y así mientras todos esperan una nueva reunión...

Podríamos ahora hablar de las tres medidas adoptadas en dicha cumbre: hacer que los bancos sean más solventes, reducir la deuda griega y ampliar el fondo para rescates, pero eso sería entrar en juegos macroeconómicos que tanto gustan a nuestros dirigentes; y que tan poco afectan a nuestra vida real.

¿De qué sirve comentar esas reuniones de grandes líderes, si tenemos cinco millones de parados en España?

¿Para qué vamos a analizar las medidas adoptadas, si de los jóvenes entre 16 y 24 años que no tienen más remedio que trabajar en vez de formarse, el 48% no encuentra empleo?

¿Qué nos importa el recorte de la deuda griega, si se están produciendo desahucios a un ritmo de 16.000 por trimestre?

Cuando comiencen las cumbres europeas sobre el crecimiento económico, el paro y el colapso hipotecario de los hogares, haremos un análisis pormenorizado de las medidas y sus consecuencias.

Mientras tanto, sólo nos queda temblar cada mañana al ir al trabajo por si el jefe nos llama a su despacho. Y mirar la cola que hay en los comedores de Cáritas cuando salimos al mediodía.

En las cumbres europeas ya no se hacen la "foto de familia" de todos los líderes juntos. O a lo mejor sí se la hacen pero no nos la enseñan. Porque nosotros estamos en otro mundo... Y ellos en el suyo.

CUMBRE EUROPEA SOBRE LA CRISIS: Un sabor agridulce... en la ensalada china

INTERVENCIÓN EN EL TELEDIARIO DE BUSINESS TV

26 de octubre de 2011

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